氦气是使用在航天航空、半导体等领域的重要气体,国内97.5%依赖进口,提氦产业链国产化开始提速,LNG-BOG提氦路线当前利润率丰厚。
复盘中国高纯管束氦气价格,自2017年以来管束氢气价格基本位于100至200元/方区间。
2022年3月国际冲突爆发,全球对于氦气供应展现出史无前例的担忧,中国氦气价格上涨至420-460元/方,涨幅超300%。
氦气广泛应用于航空航天、半导体产业、尖端科研等领域,国外对于氦气资源的保护与战略储备的重视已由来已久。
全球氦气产量集中度高,前三大产气国美国(占49%)、卡塔尔(占30%)、阿尔及利亚(9%)2021年产气CR3达88%。氦气垄断国家对于氦气及制氦设备出口有明确限制。
2020年中国氦气消费量2125万方,疫情影响需求受限,同比下滑6.4%,2015-2020年消费量CAGR为5.7%,2017年以来氦气年消费量维持2000万方以上。
其中,受控气氛(光纤、半导体、光伏等)与低温应用(核磁共振、低温超导、国防军事等)为主要应用方向,分别占比56%/23%。
随中国高科技行业持续发展,氦气需求稳定增长。
2020年中国进口氦气量达2076万方,自主生产53万方,进口依赖度97.5%。,2021年中国进口氦气约3685万吨(约约2064万方),进口依赖程度仍然较高。
前三大进口国为占卡塔尔(占82%)、美国(占9%)、澳大利亚(8%))。
中国氦气资源较为匮乏,氦资源仅占全球2%且氦含量较低,塔里木盆地的和田河气田,是中国第一个特大型富氦气田,优质资源亟待开发。
海外氦气制取与储运技术路径相对成熟,中国仍然存在大规模贫氦天然气提氦技术成本较高,氦气液化储运关键核心设备性能存在差距的问题。
技术差距正逐步收窄,碳中和约束供应资源端壁垒体现。
背靠优质富氦气田的LNG企业,LNG原料气可作为稳定氦气来源。氦气作为副产品,无原材料成本,仅承担固定的制造成本,可较好享受氦气价格上行带来的盈利弹性。
东吴证券测算氦气价格100/200/300/400元/方,BOG项目提氦毛利率79.2%/89.6%/93.1%/94.8%